中聯(lián)重科:工程機(jī)械龍頭企業(yè) 業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)
中聯(lián)重科工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)。2008年中聯(lián)重科在全球工程機(jī)械行業(yè)排名第17位，全國(guó)工程機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)排名第一位，是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)。起重機(jī)械和混凝土機(jī)械是公司兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，以09年中報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，起重機(jī)械占公司收入的比重為39.53%，混凝土機(jī)械占公司收入的比重為38.13%。收購(gòu)CIFA后，公司混凝土機(jī)械產(chǎn)品市場(chǎng)占有率躍居全球第一；汽車起重機(jī)年產(chǎn)5,000臺(tái)以上，市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第二位，僅次于徐工。
混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。上半年我國(guó)商品住房銷售火爆，由于新屋開(kāi)工面積一直處于較低的位置，造成庫(kù)存和新增供應(yīng)的消化速度遠(yuǎn)超預(yù)期。因此，房屋新開(kāi)工面積增速在一季度觸底后也逐漸回升，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)將持續(xù)回暖，拉動(dòng)混凝土機(jī)械產(chǎn)品的需求。
2009年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.19億元，同比增長(zhǎng)49.65%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)19.72億元，同比增長(zhǎng)31.25%；歸屬母公司凈利潤(rùn)16.80億元，同比增長(zhǎng)20.28%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.00元，符合預(yù)期。公司的收入實(shí)現(xiàn)49.65%的高速增長(zhǎng)的主要原因是：1）公司產(chǎn)品銷售量較上年同期有所增長(zhǎng)；2）報(bào)告期較上年同期合并企業(yè)增多等因素影響所致，比如合并的中聯(lián)重科融資租賃（中國(guó)）有限公司、意大利CIFA等。
國(guó)泰君安表示，綜合考慮絕對(duì)估值及相對(duì)估值，認(rèn)為公司合理價(jià)值為40元/股，相對(duì)于2010年攤薄后的業(yè)績(jī)，約為25倍PE。對(duì)于未來(lái)三年CAGR達(dá)30%的公司，這一估值較好反映其成長(zhǎng)性。國(guó)元證券稱，考慮到公司的發(fā)展?jié)摿?，給予公司推薦的投資評(píng)級(jí)。
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