徐工機械:目標價30.5元 維持推薦評級
投資要點：
徐工全年仍將保持較快增速，行業(yè)短期回落不改長期發(fā)展前景。徐工全年經營目標凈利潤增速為30%-40%，仍將保持較快增速。一季度高增長為全年發(fā)展打下基礎，產品結構的改善、關鍵零部件的自制率上升等因素使徐工綜合毛利率呈現逐年上升的趨勢。
汽車起重機行業(yè)年銷量保持 20%-30%的穩(wěn)定增速。徐工汽車起重機全年的銷量增速預計為20%-30%，市場份額穩(wěn)定在50%左右。汽車起重機行業(yè)近幾年總體保持平穩(wěn)增長，與工程機械其他產品相比，波動幅度相對較小。
混凝土機械、出口等成為徐工的增長亮點。（1）今年徐工混凝土機械的目標是銷售額增長近1倍，從去年的約10億元增長到近20億元。（2）一季度，徐工產品的出口量翻倍增長。
截至到6月中旬，徐工的出口訂單金額已達到10億美元，為去年全年出口額的3倍以上。6月17日，徐工公告簽署48.42億元金額的出口合同，海外市場的成長空間巨大。
徐工成長路徑清晰，未來仍有較大發(fā)展空間。徐工計劃今年三季度將在H 股上市，募集資金將用于產能擴張與全球化擴張等方面。根據規(guī)劃，集團的主要工程機械資產未來也將注入上市公司。
盈利預測與估值：預計徐工2011-2013年的EPS 分別為1.90、2.46、3.04元，對應的市盈率分別為12.0、9.3、7.5倍。給予徐工11年16倍的市盈率，目標價為30.5元，維持推薦的投資評級。
主要風險因素：經濟增速超預期回落，鋼材價格大幅上漲等。
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