海螺明年水泥價(jià)格或呈上行趨勢(shì)
海螺水泥業(yè)績(jī)可能已經(jīng)在3季度見底。
通過本次電話會(huì)議，我們判斷海螺水泥的盈利能力和業(yè)績(jī)已經(jīng)在3季度見底。考慮到最近水泥價(jià)格上漲，公司4季度盈利能力應(yīng)該會(huì)有顯著的改善。
另外，由于目前來看13年新增產(chǎn)能很少，預(yù)計(jì)供需關(guān)系將在13年繼續(xù)改善、水泥價(jià)格可能在13年繼續(xù)上行。
水泥價(jià)格上漲快速并可持續(xù)。
從9月底開始，水泥價(jià)格開始出現(xiàn)了顯著的上行，因此海螺水泥的銷售均價(jià)從9月以來已經(jīng)上漲了25-30元/噸。根據(jù)我們的估計(jì)，海螺水泥噸毛利可能從9月份的53元上漲到目前的75-80元。管理層相信水泥價(jià)格短期可能還將出現(xiàn)季節(jié)性上漲，預(yù)計(jì)在供給協(xié)同的幫助下堅(jiān)挺的水泥價(jià)格可能持續(xù)到13年。
對(duì)華東市場(chǎng)最為樂觀。
預(yù)計(jì)13年海螺水泥所在區(qū)域新增水泥產(chǎn)能只有5600萬噸，而12年可能高達(dá)9000萬噸。13年華東華南地區(qū)的新增產(chǎn)能可能幾乎為0。在海螺的核心市場(chǎng)安徽、江蘇、浙江和上海，可能只有1條位于安徽北部的生產(chǎn)線投產(chǎn)。我們和管理層均對(duì)華東市場(chǎng)更為樂觀。
目前預(yù)計(jì)公司13年銷量將增加2000萬噸，但可能存在上行風(fēng)險(xiǎn)。我們將重新審視我們的盈利預(yù)測(cè)。
編輯：許玉婷
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