華新水泥：湖北龍頭地位不可動(dòng)搖 推薦評(píng)級(jí)
華新水泥主要從事水泥技術(shù)服務(wù)、水泥設(shè)備的研究、制造及安裝修理、水泥進(jìn)出口貿(mào)易。公司是國(guó)家重點(diǎn)支持的12家全國(guó)性水泥企業(yè)之一，建成水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)16條，具有水泥熟料2000萬(wàn)噸/年、水泥3790萬(wàn)噸/年的能力，產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。公司在湖北水泥市場(chǎng)的占有率達(dá)到30%左右。今日投資《在線(xiàn)分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為1.75元、2.25元、2.70元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為15倍、11倍、9倍；當(dāng)前共有19位分析師跟蹤，8位給予“強(qiáng)烈買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，11位給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.58。
公司2010年底已建成新型干法熟料生產(chǎn)線(xiàn)34條，熟料總產(chǎn)能3729萬(wàn)噸，有效水泥總產(chǎn)能5034萬(wàn)噸。目前在建生產(chǎn)線(xiàn)2條，今年和明年各投產(chǎn)一條。2012年底，熟料總產(chǎn)能將達(dá)到3969萬(wàn)噸，有效水泥總產(chǎn)能達(dá)到5358萬(wàn)噸。公司目前產(chǎn)能主要分布在華中和西南等6省1市，湖北占到現(xiàn)有產(chǎn)能58%，湖南12.6%，川渝12.4%，滇藏12.5%。在建產(chǎn)能一條位于云南西雙版納，一條位于湖南冷水江。
廣發(fā)證券認(rèn)為，公司水泥產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，湖北水泥龍頭地位不可動(dòng)搖。自從國(guó)家“930”政策發(fā)布以來(lái)，公司發(fā)展戰(zhàn)略已從單純依靠“新建生產(chǎn)線(xiàn)”向“收購(gòu)兼并”轉(zhuǎn)變。隨著公司在西藏、湖南、云南和四川等地生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn)和對(duì)京蘭水泥等的收購(gòu)，公司目前已經(jīng)擁有熟料產(chǎn)能4800萬(wàn)噸，水泥產(chǎn)能6000萬(wàn)噸以上。2011年，公司預(yù)計(jì)投資18億用于對(duì)水泥企業(yè)的兼并收購(gòu)，并且以湖北省內(nèi)為主。
廣發(fā)證券還認(rèn)為，公司具備相應(yīng)技術(shù)和人才基礎(chǔ)，發(fā)展混凝土水到渠成。公司在引進(jìn)CEMEX公司的高管和配套相關(guān)技術(shù)研發(fā)人員之后，已經(jīng)具備了向混凝土業(yè)務(wù)進(jìn)軍的基礎(chǔ)。2010年，全年新投產(chǎn)項(xiàng)目6條，在建項(xiàng)目7條，公司混凝土總產(chǎn)能已達(dá)760萬(wàn)方。如果公司非公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目獲得通過(guò)，新增530萬(wàn)方混凝土（工程可能與增發(fā)預(yù)案發(fā)生變化），規(guī)模將進(jìn)一步提高。
中金公司表示，6月公司受到持續(xù)暴雨影響，出貨量縮減，但價(jià)格穩(wěn)定。前期天晴時(shí)每天出貨量達(dá)到11-12萬(wàn)噸，暴雨下出貨量降至6-7萬(wàn)噸，但天氣略一恢復(fù)，出貨量就回升?，F(xiàn)在各個(gè)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)停窯限產(chǎn)，預(yù)計(jì)6-7月價(jià)格穩(wěn)定，8月后隨著旺季到來(lái)，價(jià)格上升。
廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益為3.67、5.11、6.86元。中金公司認(rèn)為，從季節(jié)性來(lái)看，7月將是公司量?jī)r(jià)的底部拐點(diǎn)，8月之后量?jī)r(jià)齊升。在下半年水泥股的上漲行情中，華新水泥因其較好的區(qū)域景氣度和業(yè)績(jī)彈性，仍將實(shí)現(xiàn)超出行業(yè)平均的漲幅。給予公司推薦的投資評(píng)級(jí)。
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