2025年1月14日北京金隅集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，擬通過其下屬的唐山冀東水泥股份有限公司的控股子公司遼寧金中平臺(tái)收購(gòu)恒威水泥及其關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)，具體包括恒威水泥100%、本溪永星（礦粉）100%、弘光礦業(yè)（石灰石、骨料）70%股權(quán)。此次并購(gòu)是繼冀東收購(gòu)雙鴨山案后對(duì)東北市場(chǎng)戰(zhàn)略整合的加速推進(jìn)，有利于公司進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)。

一、 優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，整合區(qū)域市場(chǎng)，做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)

遼寧水泥長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)集中度較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散。收購(gòu)遼寧恒威水泥，不僅可以重塑遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，整合區(qū)域市場(chǎng)，更符合公司一貫以京津冀為核心，華北為一體，東北、西北為兩翼的戰(zhàn)略布局。東北三省中，黑吉水泥市場(chǎng)集中度相對(duì)較高，CR5分別為94.2%和100%，冀東在黑吉兩地產(chǎn)能分別位居二、三，水泥主業(yè)話語(yǔ)權(quán)較大。而遼寧市場(chǎng)CR5為66.7%，不僅市場(chǎng)分散，冀東在遼寧產(chǎn)能也不靠前。收購(gòu)恒威水泥前冀東在遼熟料產(chǎn)能217萬(wàn)噸，市占率4.2%，排名第七，收購(gòu)后冀東在遼市占率有望提升至7.1%，產(chǎn)能排名也將躍升至第五位，有利于公司進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)水泥主業(yè)。

圖1：收購(gòu)前遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖 圖2：收購(gòu)后遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

遼陽(yáng)在遼寧遼中區(qū)域，匯聚了不少水泥和熟料生產(chǎn)企業(yè)，也是遼寧生產(chǎn)水泥和熟料最多的地區(qū)，此次收購(gòu)標(biāo)的正處于遼陽(yáng)地區(qū)，對(duì)整個(gè)遼陽(yáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局改變較大。2024年，遼寧總共有49條熟料生產(chǎn)線，熟料總產(chǎn)能5233.11萬(wàn)噸，扣除長(zhǎng)期停產(chǎn)的熟料生產(chǎn)線有38條，熟料總產(chǎn)能4605.05萬(wàn)噸。這些熟料生產(chǎn)線中，遼中遼陽(yáng)地區(qū)產(chǎn)能產(chǎn)線最多，9條熟料生產(chǎn)線總產(chǎn)能1255.5萬(wàn)噸，然后是遼南大連市和遼北鐵嶺市，各有7條熟料生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能分別為899萬(wàn)噸和821.5萬(wàn)噸。遼陽(yáng)地區(qū)共有7個(gè)熟料集團(tuán)，收購(gòu)前，冀東在遼陽(yáng)僅有一條年產(chǎn)77.5萬(wàn)噸的熟料生產(chǎn)線，集團(tuán)產(chǎn)能排名最末，而標(biāo)的公司恒威水泥在遼陽(yáng)有一條年產(chǎn)155萬(wàn)噸的熟料生產(chǎn)線，與山水集團(tuán)產(chǎn)能并列第三，收購(gòu)后，冀東在遼陽(yáng)產(chǎn)能將超過山水集團(tuán)。

圖3:遼寧地區(qū)熟料實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能地圖(萬(wàn)噸)

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二、 遼寧恒威水泥資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，助力冀東資源有效整合

遼寧恒威水泥資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，是遼寧金中選擇收購(gòu)這家企業(yè)的重要初衷。遼寧金中是冀東水泥和天山股份共同出資設(shè)立的重要戰(zhàn)略平臺(tái)，旨在加快推進(jìn)遼寧省水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級(jí)，整合區(qū)域市場(chǎng)、資源和有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。遼寧恒威水泥坐擁豐富的石灰石資源，資源儲(chǔ)量6523.42萬(wàn)噸，擁有熟料生產(chǎn)線的同時(shí)還擁有9MW余熱發(fā)電系統(tǒng)和年產(chǎn)220萬(wàn)噸水泥粉磨產(chǎn)能。不僅如此，其下游產(chǎn)業(yè)鏈布局也相當(dāng)完善，下設(shè)百威商砼和恒威建材兩家全資子公司，前者擁有商混產(chǎn)能180萬(wàn)方/年，后者主營(yíng)礦山開采加工，可采儲(chǔ)量2763.83萬(wàn)噸。此外，此次收購(gòu)的另外兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)中，弘光礦業(yè)擁有一條260萬(wàn)噸/年骨料線，主要為恒威水泥、百威商砼提供石灰石、骨料等材料，而本溪永星礦粉產(chǎn)品主要供應(yīng)恒威水泥。另外，恒威水泥產(chǎn)品在東三省得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，其生產(chǎn)的水泥廣泛的應(yīng)用于國(guó)家各大中型建設(shè)項(xiàng)目工程和各種工業(yè)、交通運(yùn)輸、國(guó)防、建筑工程。通過收購(gòu)恒威水泥，可以助力冀東在遼寧市場(chǎng)資源的有效整合。

三、 提高錯(cuò)峰生產(chǎn)效益，降低區(qū)域惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少行業(yè)內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn)

由于遼寧市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，產(chǎn)能過剩，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)常用的競(jìng)爭(zhēng)方式，2024年遼寧恒威水泥市場(chǎng)價(jià)格比同地區(qū)天瑞水泥和冀東水泥更低，同期水泥出廠價(jià)格低約20元/噸。2024年冬季錯(cuò)峰前，恒威水泥和銀盛水泥更是帶頭協(xié)同降價(jià)，帶動(dòng)遼寧水泥市場(chǎng)整體價(jià)格下降，而在此期間，冀東原本水泥價(jià)格推漲。冀東收購(gòu)恒威水泥后，原本競(jìng)爭(zhēng)的兩家企業(yè)合并為一家公司，可以有效提升遼寧區(qū)域的協(xié)同錯(cuò)峰減產(chǎn)，可以協(xié)同穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，降低區(qū)域惡性競(jìng)爭(zhēng)，減少行業(yè)內(nèi)卷風(fēng)險(xiǎn)。