龍泉股份：高速發(fā)展的PCCP龍頭企業(yè)
龍泉股份主業(yè)保持高速發(fā)展。
公司是國(guó)內(nèi)跨流域引水、城市供水、大型發(fā)電廠補(bǔ)給水工程用PCCP的龍頭企業(yè)，公司在山東、江蘇、河南、河北、遼寧等五個(gè)省形成了六個(gè)生產(chǎn)基地，以“立足中東部、穩(wěn)步拓展、需求建廠、服務(wù)至上”為戰(zhàn)略方針。截止2014年上半年公司在手訂單超過(guò)14億，是2013年?duì)I業(yè)收入的1.5倍，后期伴隨城市第二水源地建設(shè)，城市管網(wǎng)改造以及地方的調(diào)水工程的開(kāi)展，公司有望獲得持續(xù)的訂單。
龍泉股份高管利益與股東高度綁定。
截止2014年上半年除公司實(shí)際控制人外，其他高管合計(jì)持有公司股份比例高達(dá)14.15%，2014年2月披露的限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，對(duì)包括4名高管在內(nèi)的34名中高層管理人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，4名高管占比為63.62%，市值超過(guò)4700萬(wàn)元。公司高管持股比例高有利于其更好為股東服務(wù)。
積極進(jìn)入軌交市場(chǎng)。
公司4月成立龍泉嘉盈軌交子公司，積極從事無(wú)砟軌道板的研制，我們認(rèn)為龍泉嘉盈可借助龍泉股份在PCCP管道領(lǐng)域具備技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，有望在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)入招標(biāo)名錄，充分獲取高鐵投資盛宴帶來(lái)的收益。
未來(lái)七年仍是水利建設(shè)黃金時(shí)期。
2011年中央一號(hào)文件《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》將水利納入國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)先領(lǐng)域，加大公共財(cái)政對(duì)水利的投入，力爭(zhēng)今后十年全社會(huì)水利年均投入比2010年高出一倍。今明兩年和“十三五”期間將分步建設(shè)納入規(guī)劃的172項(xiàng)重大水利工程。我國(guó)未來(lái)7年仍將保持水利建設(shè)的高峰，對(duì)PCCP等輸水管產(chǎn)品的需求有望保持旺盛。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
公司是PCCP行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，上市以來(lái)借助資本市場(chǎng)迅速提升產(chǎn)能，為公司未來(lái)保持高速增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)。伴隨著南水北調(diào)建設(shè)、城市第二水源建設(shè)及排水管網(wǎng)升級(jí)，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)3年仍將保持20%的復(fù)合增長(zhǎng)率。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS為0.39、0.49、0.57元，鑒于公司的高速成長(zhǎng)，我們給予公司2015年30倍PE，目標(biāo)價(jià)14.70元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
主要不確定因素。項(xiàng)目承接及競(jìng)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
編輯：武文博
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