工程機(jī)械:基建投資及房地產(chǎn)拉動(dòng)作用顯現(xiàn)
投資要點(diǎn)：
工程機(jī)械已走出季節(jié)性調(diào)整7月份工程機(jī)械始進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整，8月份后各工程機(jī)械都出現(xiàn)了輕微環(huán)比上升，走出調(diào)整，開(kāi)始了一個(gè)小的銷(xiāo)售旺季。1-8月固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)33%，遠(yuǎn)超我們預(yù)測(cè)的23%的平衡點(diǎn)，拉動(dòng)作用下半年開(kāi)始顯現(xiàn)。由于08年3季度后工程機(jī)械陡峭下降，因此09年下半年銷(xiāo)售形勢(shì)肯定好于08年下半年，同比將有較大增長(zhǎng)。
混凝土機(jī)械好于預(yù)期正如我們?cè)?季度預(yù)期那樣，2季度在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)和存量房地產(chǎn)加快影響下，混凝土機(jī)械擺脫了同比下滑的趨勢(shì)，7月份已經(jīng)開(kāi)始反季節(jié)性增長(zhǎng)。8月份房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)19.80%，遠(yuǎn)超預(yù)期，將進(jìn)一步拉升混凝土機(jī)械景氣度。混凝土機(jī)械是對(duì)固定資產(chǎn)投資最為敏感的機(jī)械品種，09年固定資產(chǎn)投資遠(yuǎn)超預(yù)期，我們模型計(jì)算，混凝土機(jī)械的銷(xiāo)量有望同比增長(zhǎng)45%以上。8月三一中聯(lián)混凝土泵車(chē)旺銷(xiāo)，同比增長(zhǎng)60%以上，因此全年同比增長(zhǎng)幾乎已經(jīng)成定局，同比增長(zhǎng)速度有望達(dá)到30%，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期的10%。下半年銷(xiāo)量也很可能反規(guī)律地超出上半年。
挖掘機(jī)銷(xiāo)售平穩(wěn)走出調(diào)整，小幅攀升挖掘機(jī)已在7月度過(guò)傳統(tǒng)的季節(jié)性低谷，8月小幅上升，開(kāi)始9、10月間小規(guī)模旺季。1-8月銷(xiāo)售6263臺(tái)，實(shí)現(xiàn)我們模型預(yù)期的同比增長(zhǎng)預(yù)期。由于08年3、4季度下滑速度過(guò)快，因此09年下半年挖掘機(jī)銷(xiāo)售同比肯定會(huì)有增長(zhǎng)，增速可望達(dá)到20%以上，符合我們模型所預(yù)期的同比增長(zhǎng)。
推土機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)旺銷(xiāo)，出口期待反彈上半年推土機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量微微同比增長(zhǎng)4.8%，8月份以后推土機(jī)進(jìn)入小旺季。推土機(jī)出口占45%，受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響較大，出口上半年下降達(dá)60%以上。我們預(yù)計(jì)9月份推土機(jī)國(guó)內(nèi)推土機(jī)將開(kāi)始旺銷(xiāo)，轉(zhuǎn)旺速度將超出市場(chǎng)預(yù)期，出口市場(chǎng)雖然低迷，但已經(jīng)基本接近底部，目前推土機(jī)企業(yè)估值最低，行業(yè)正處于低估，因此非常值得期待。
機(jī)床工業(yè)稍許回暖，總體形勢(shì)仍較嚴(yán)峻2季度環(huán)比訂單有所增長(zhǎng)，下游行業(yè)復(fù)蘇并不全面，下半年訂單仍需努力。
投資建議：推薦三一重工、中聯(lián)重科、山推股份，機(jī)床工業(yè)優(yōu)先配置昆明機(jī)床。
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