工程機(jī)械:景氣延續(xù)中 但結(jié)構(gòu)有所改變
2009年行業(yè)呈U型走勢(shì)年初2、3月份行業(yè)銷售由于旺季效應(yīng)和庫(kù)存回補(bǔ)出現(xiàn)一輪銷售高峰，之后2、3季度走向平穩(wěn)并有所回落，3季度后在地產(chǎn)投資回暖、出口有所恢復(fù)的帶動(dòng)下，行業(yè)銷量再度回升。行業(yè)股票市場(chǎng)表現(xiàn)同樣呈U形，年初和年尾的超額收益明顯更高，而年中的2、3季度行業(yè)超額收益不明顯。
2010年仍將延續(xù)景氣，但可能前高后低在地產(chǎn)投資持續(xù)回暖、制造業(yè)投資以及出口需求進(jìn)一步恢復(fù)的拉動(dòng)下，行業(yè)景氣延續(xù)至2010年上半年無憂；但由于固定投資可能前高后低，以及下半年通脹壓力加大，信貸、財(cái)政政策轉(zhuǎn)緊等因素，行業(yè)下半年增速將降低，2010年全年增速仍將快于09年。
需求結(jié)構(gòu)將有所改變，混凝土機(jī)械、叉車等表現(xiàn)或?qū)屟叟c09年行業(yè)需求主要依靠政府投資的基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)不同，2010年地產(chǎn)投資回暖、制造業(yè)以及出口的恢復(fù)成為行業(yè)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿?，因此，受地產(chǎn)投資拉動(dòng)大的混凝土機(jī)械以及出口占比高，需求主要來自制造業(yè)、物流業(yè)的叉車等產(chǎn)品2010年增長(zhǎng)或?qū)⒏怀觥?/FONT>
維持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。
我們?nèi)跃S持行業(yè)"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)，但同時(shí)提醒市場(chǎng)可能在2010年年中出現(xiàn)向下拐點(diǎn)；從各個(gè)細(xì)分產(chǎn)品景氣分化情況和各重點(diǎn)公司發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，一線公司我們重點(diǎn)推薦三一重工、中聯(lián)重科、徐工；二線公司我們重點(diǎn)推薦安徽合力、山推股份等。
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