中銀國際：料西部水泥2010年多賺81%
西部水泥將于3月2日公布2010年報。我們預(yù)測公司凈利潤同比增長81%至8.67億人民幣，僅比市場普遍預(yù)測低1%。我們相信，得益于產(chǎn)能擴(kuò)張（2011年同比擴(kuò)大27%），公司今年業(yè)績將繼續(xù)保持高增長的勢頭。同時，我們期待公司更新有關(guān)新疆?dāng)U產(chǎn)進(jìn)程的最新消息。
支撐評級的要點
得益于旬陽、蒲城、鎮(zhèn)安、洋縣、丹鳳及勉縣生產(chǎn)線的全年新增產(chǎn)量，我們預(yù)測公司2010年盈利同比增長超過80%。截至2010年底總產(chǎn)能將達(dá)到1,070萬噸，水泥及熟料總銷量實現(xiàn)更快速的增長（同比增長91%至970萬噸）。
2010財年銷售均價僅同比上漲3%至308人民幣/噸。
由于新生產(chǎn)線試提產(chǎn)階段的成本上升，我們預(yù)測每噸毛利潤同比下降7%至118人民幣。
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