1.宏觀

  8月份，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)下行，投資增速再次下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，基建投資增速止住下跌走勢(shì)反轉(zhuǎn)回升，房地產(chǎn)投資增速則加速下滑；8月份工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速較7月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.1%，其中非金屬礦物制品業(yè)增長(zhǎng)7.7%。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)下降，降至榮枯分水嶺之下，制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力依舊不足。

  1.1 工業(yè)增加值

  8月當(dāng)月，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，增速環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)；其中制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)06.8%，增速較7月上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，廢棄資源綜合利用業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)24.1%，與需求有關(guān)的各類制造業(yè)如通用設(shè)備制造業(yè)、煤炭開采及洗選業(yè)等工業(yè)增加值同比增速在5%以下，且增速環(huán)比下降。計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)工業(yè)增加值繼續(xù)保持較高增速，8月份該值為11.1%，環(huán)比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。

  圖1：工業(yè)增加值同比增速走勢(shì)圖（%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.9%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

  1.2 PMI

  8月份PMI降至臨界點(diǎn)之下，一方面部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整，高能耗行業(yè)PMI為48.1%，為今年以來(lái)的低點(diǎn)；另一方面今年的天氣因素影響部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所減緩；另外京津冀等地加大治理大氣污染力度，主動(dòng)放慢生產(chǎn)，制造業(yè)PMI明顯低于全國(guó)總體水平。此外，原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，制造業(yè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求偏弱，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為49.7%和47.7%，環(huán)比均下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)弱化，環(huán)比下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7%，在手訂單指數(shù)環(huán)比略有增長(zhǎng)。

  財(cái)新中國(guó)PMI指數(shù)環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至47.3%，分項(xiàng)指標(biāo)中產(chǎn)出指標(biāo)下行至46.6%，環(huán)比下跌0.5個(gè)百分點(diǎn)。

  圖2：PMI走勢(shì)圖（%）

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  1.3 CPI、PPI

  8月，CPI漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，環(huán)比上漲0.35個(gè)百分點(diǎn)至2%，而拉動(dòng)CPI上漲的主要因素是食品，8月食品價(jià)格同比上漲3.7%，漲幅環(huán)比上升近1個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格漲幅則與7月份持平。

  PPI仍維持降幅繼續(xù)擴(kuò)大的走勢(shì)，8月份為-5.9%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.53個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)資料價(jià)格同比下跌7.7%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大0.75%；生活資料價(jià)格同比下跌0.3%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大0.02個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料中原材料工業(yè)價(jià)格下降11.1%，采掘業(yè)工業(yè)價(jià)格下降20.9%，是影響生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)下跌的重要因素。

  圖3：CPI、PPI當(dāng)月同比增速走勢(shì)圖（%）

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  1.4 M0、M1、M2

  8月末，流通中貨幣（M0）余額5.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.8%；狹義貨幣（M1）余額36.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.3%；廣義貨幣（M1）余額135.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%。月末，本外幣貸款余額97.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.7%，其中人民幣貸款余額91.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.4%增速同比上漲2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比低0.1個(gè)百分點(diǎn)。8月當(dāng)月新增人民幣貸款8096億元，環(huán)比減少6704億元，同比增加1071億元；其中中長(zhǎng)期人民幣貸款新增4072億元，環(huán)比增加255億元，同比減少226億元。

  圖4：M1、M2、及當(dāng)月新增人民幣貸款當(dāng)月同比增速走勢(shì)圖（%）

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  8月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.08萬(wàn)億元，環(huán)比多增3404億元，同比多增1276億元。其中，當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加7756億元，同比多增753億元。

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  2.需求面

  2.1 固定資產(chǎn)投資

  前8個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）累計(jì)完成338977億元，同比增長(zhǎng)10.9%，增速環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)進(jìn)入增速下行甬道。從項(xiàng)目隸屬關(guān)系看，中央項(xiàng)目投資同比增速只有2.7%，較1-7月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；地方項(xiàng)目投資增速為11.2%，增速較1-7月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)論是中央政府還是地方政府，投資都變得更為謹(jǐn)慎，中央政府主導(dǎo)GDP增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，地方政府投資景氣度降低則由各種更為復(fù)雜的因素，例如各地反腐敗行為的深入，地方債問(wèn)題等等。

  分產(chǎn)業(yè)看，1-8月份，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)28.5%，增速比1-7月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)8.5%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中工業(yè)投資137087億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)11.9%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

  圖5：全國(guó)固定資產(chǎn)投資及同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

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  從到位資金情況看，1-8月份，固定資產(chǎn)投資到位資金363141億元，同比增長(zhǎng)6.8%，增速與1-7月份持平。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)21.1%，增速提高0.9個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)貸款下降5.3%，降幅擴(kuò)大1.1個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金增長(zhǎng)8.4%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；其他資金增長(zhǎng)6.5%，增速提高2個(gè)百分點(diǎn)。

  2.2 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

  1-8月，全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成投資77372億元，同比增長(zhǎng)18.79%，增速較1-7月提高0.16個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)來(lái)看，鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼7月大幅下滑之后8月增速繼續(xù)下滑至99%，道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)至18.4%，水利管理業(yè)投資增速實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲近4個(gè)百分點(diǎn)至20.4%，達(dá)到年內(nèi)最高增速。

  圖6：基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

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  2.3 房地產(chǎn)業(yè)

  1-8月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成61063億元，同比增長(zhǎng)3.5%，增速環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，降幅較上月有所擴(kuò)大。截止到8月底，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購(gòu)置土地面積14116萬(wàn)平方米，同比回落32.1%。100個(gè)大中城市8月當(dāng)月土地供應(yīng)數(shù)量1036宗，成交數(shù)量只有747宗，環(huán)比均出現(xiàn)下滑，成交數(shù)量環(huán)比、同比均呈現(xiàn)大幅下滑。

  圖7：房地產(chǎn)開發(fā)投資及同比增速走勢(shì)圖（億元，%）

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  1-8月，房屋施工面積同比增長(zhǎng)2.5%，增速繼續(xù)下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；新開工面積同比下降16.8%，降幅與7月持平。8月份商品房銷售面積繼續(xù)回暖，累計(jì)銷售面積達(dá)69675萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.2%，增速環(huán)比上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)。百城商品房均價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲0.95個(gè)百分點(diǎn)，同比出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

  圖8：房地產(chǎn)施工、銷售面積及同比增速情況（萬(wàn)平方米，%）

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  3.水泥量?jī)r(jià)

  3.1 產(chǎn)量

  1-8月，全國(guó)水泥產(chǎn)量累計(jì)15億噸，同比減少5%，；新型干法熟料產(chǎn)量累計(jì)8.68億噸，同比減少8.06%，跌幅較1-6月收窄0.68個(gè)百分點(diǎn)。8月當(dāng)月，水泥、熟料產(chǎn)量繼續(xù)同比下降，熟料當(dāng)月產(chǎn)量同比跌幅較上月大幅收窄。

  圖9：水泥、熟料累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖（萬(wàn)噸，%）

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  分地區(qū)來(lái)看，1-8月份，華北地區(qū)因9月北京大閱兵8月中下旬開始周邊企業(yè)停止生產(chǎn)，8月份各省市水泥產(chǎn)量出現(xiàn)下滑幅度大幅提高（除山西同比下滑22.9%較7月略有收窄），北京產(chǎn)量同比下跌43.26%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，河北省同比下跌20.22%。除華北地區(qū)水泥產(chǎn)量跌幅擴(kuò)大，東北、華東、中南、西北地區(qū)由于天氣條件較好，水泥生產(chǎn)略有回升，產(chǎn)量跌幅略有收窄，西南地區(qū)產(chǎn)量同比增幅略有提升。

  圖10：地區(qū)水泥累計(jì)產(chǎn)量及同比增速走勢(shì)圖（萬(wàn)噸，%）

  數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)研究院

  3.2 價(jià)格

  8月份，?